El sorprendente rendimiento histórico del S&P 500 frente a las pequeñas empresas

• El índice S&P 500 ha generado un retorno promedio anual del 9.94% en los últimos 97 años, incluyendo dividendos.
• Las pequeñas empresas (small caps) han obtenido un rendimiento superior del 11.74% anualizado en el mismo período.
• La diversificación es clave para mitigar riesgos y maximizar oportunidades, destacando la importancia de cada clase de activo en una cartera balanceada.

El índice S&P 500, que agrupa a las 500 principales empresas de Estados Unidos, ha sido históricamente uno de los principales indicadores del rendimiento del mercado de renta variable. Desde 1928 hasta 2024, el índice ha proporcionado un retorno promedio anualizado del 9.94%, cifra que incluye la reinversión de dividendos.

Este rendimiento coloca al S&P 500 como una opción confiable para los inversores a largo plazo, superando consistentemente la inflación promedio de 3% anual en el mismo período.

Su estabilidad y capacidad de adaptación a través de diferentes ciclos económicos lo convierten en un pilar esencial de cualquier estrategia de inversión.

Sin embargo, las empresas de pequeña capitalización (conocidas como small caps) han logrado superarlo en términos de rendimiento promedio, con un retorno anualizado del 11.74%, también incluyendo dividendos.

Este diferencial de casi 2 puntos porcentuales demuestra el potencial de estas compañías más pequeñas para generar mayores ganancias a lo largo del tiempo.

Comparación por Décadas: Rentabilidad del S&P 500 y las Small Caps

Un análisis más granular revela que las small caps han mostrado un rendimiento promedio del 12.1% anual entre las décadas de 1930 y 2020, mientras que el S&P 500 ha registrado un promedio del 10.3% anual en el mismo período.

Aunque las pequeñas empresas han tenido un desempeño superior, esta ventaja se ha reducido significativamente desde los años 70.

Entre 1940 y 1969, las pequeñas capitalizaciones experimentaron un crecimiento espectacular, logrando un retorno total del 22,000% (equivalente a un 20% anualizado), mientras que el S&P 500 alcanzó un 2,700% (12% anualizado).

Este período, marcado por un menor nivel de regulación y una alta concentración de microempresas con bajos costos operativos, fue fundamental para consolidar el liderazgo de las small caps en términos de rendimiento.

Desde 1970, la diferencia entre ambos índices se ha estrechado. En las últimas décadas, las small caps han alcanzado un rendimiento anual cercano al 10%, más alineado con el 9.94% del S&P 500, debido a la maduración del mercado, el aumento de la liquidez y la reducción de los costos de transacción.

Retornos de Otras Clases de Activo

Además de las acciones, otras clases de activo han mostrado comportamientos diversos en términos de rentabilidad:

• Bonos: Con un rendimiento promedio anual del 4.50%, han ofrecido una mayor estabilidad pero un crecimiento limitado frente a la inflación.
• Efectivo: Generando un retorno anualizado del 3.31%, su capacidad para preservar el valor se ve erosionada a largo plazo por la inflación.
• Bienes inmuebles: Con un rendimiento promedio del 4.23%, han proporcionado un valor tangible, aunque con menor liquidez en comparación con otras inversiones.
• Oro: Considerado un activo refugio, ha registrado un retorno promedio del 5.12% anual, pero su alta volatilidad lo convierte en una herramienta complementaria en lugar de una inversión principal.

Estos datos refuerzan que, aunque los activos alternativos como el oro y los bienes inmuebles tienen su lugar en una cartera diversificada, las acciones han sido la mejor opción para generar riqueza real en el tiempo.

La Importancia de la Mediana: ¿Quién Gana Realmente?

Si en lugar del promedio se utiliza la mediana de rendimiento anual, los resultados favorecen al S&P 500.

Desde 1930, la mediana del S&P 500 ha sido del 11%, mientras que la mediana de las small caps es ligeramente inferior, en torno al 10%. Esto indica que, aunque las small caps tienen un mayor potencial de crecimiento, su desempeño puede ser más inconsistente.

La Inflación y los Rendimientos Reales

Con una inflación media anual del 3% durante casi un siglo, los inversores han encontrado en la renta variable un vehículo para proteger y aumentar su poder adquisitivo.

Los analistas de Mirabaud destacan que los retornos reales (descontando la inflación) de las acciones siguen siendo significativamente superiores a los de los bonos, el efectivo y otras alternativas.

Por el contrario, las clases de activo como los bonos y los bienes inmuebles, aunque más estables, han tenido dificultades para superar consistentemente la inflación. Esto refuerza la idea de que mantener una alta exposición a la renta variable es fundamental para maximizar el crecimiento a largo plazo.

Lecciones Clave: Diversificación para el Éxito Financiero

Una de las principales conclusiones de este análisis es la importancia de la diversificación.

Aunque las acciones, tanto grandes como pequeñas, lideran en términos de rendimiento, las demás clases de activo aportan equilibrio y estabilidad a una cartera bien construida.

• Los bonos y el efectivo ofrecen protección en tiempos de incertidumbre y volatilidad.
• Los bienes inmuebles proporcionan un valor tangible y una cobertura contra la inflación.
• El oro actúa como un seguro frente a crisis económicas y fluctuaciones del mercado.

La combinación estratégica de estas clases de activo permite a los inversores beneficiarse de las fortalezas de cada una, mitigando riesgos y maximizando retornos.

Mirando al Futuro

El análisis histórico de los retornos del S&P 500 y las small caps demuestra que la renta variable sigue siendo la mejor opción para quienes buscan crear riqueza a largo plazo. No obstante, la volatilidad inherente a los mercados requiere una visión a largo plazo y una diversificación adecuada.

La clave del éxito financiero radica en mantener una cartera equilibrada, que combine crecimiento, estabilidad y protección contra la inflación.

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