Volatilidad: El VIX y las Opciones del S&P 500 bajo la lupa

• El VIX ha incrementado un 38.13% en septiembre, pasando de 15.00 a 20.72 puntos, impulsado por la incertidumbre general en los mercados.
• El Put/Call Ratio alcanzó un 1.30, señalando una mayor demanda de opciones de venta, lo que refleja una postura defensiva de los inversores.
• El Open Interest de las opciones ha crecido al cierre de agosto, mostrando que los inversores anticipan fluctuaciones.

A inicios de septiembre de 2024 y los mercados ya muestran señales claras de volatilidad. En los primeros días del mes, el comportamiento del VIX “índice del miedo” ha reflejado un aumento significativo en la incertidumbre. El VIX, que mide la volatilidad esperada a partir de los precios de las opciones del S&P 500, ha registrado un incremento del 38.13%, pasando de 15.00 puntos a finales de agosto a 20.72 puntos en los primeros días de septiembre. Este repunte temprano, impulsado por la creciente demanda de opciones de venta, está alineado con las tendencias observadas en semanas recientes. Los datos sugieren que septiembre podría ser aún más volátil que años anteriores, como lo fue en septiembre de 2023, cuando el VIX se mantuvo cerca de los 19 puntos.

Indicadores en torno al VIX en 2024

A lo largo de 2024, el Ratio Put/Call ha sido fundamental para anticipar los movimientos del VIX, proporcionando una lectura clara del sentimiento del mercado. En el primer trimestre, este ratio se mantuvo por debajo de 0.80, lo que indicaba una mayor demanda de opciones de compra, en un entorno de confianza en el mercado. Durante ese período, el VIX fluctuó entre 12 y 16 puntos.

En el segundo trimestre, ante las expectativas de ajustes en las tasas de interés y los temores de una recesión, el Ratio Put/Call aumentó a 1.10, reflejando una postura más defensiva de los inversores. Este cambio en el comportamiento empujó al VIX a niveles más elevados, entre 13 y 19 puntos.

Al llegar a septiembre de 2024, la situación ha tomado un giro más crítico. Tras haber alcanzado su máximo anual en agosto con 38.57 puntos, el VIX ha comenzado el mes en un rango más alto, con un aumento del 38.13% en los primeros días, pasando de 15.00 a 20.72 puntos. Este repunte refleja una clara señal de la creciente incertidumbre en el mercado, impulsada por eventos económicos clave y una mayor demanda de opciones de venta. El Ratio Put/Call, actualmente en 1.31, indica que los inversores siguen tomando posiciones defensivas, anticipando posibles fluctuaciones significativas a lo largo del mes.

Por otra parte, los indicadores de Volatility Skew y Open Interest Ratio también reflejan una mayor cautela entre los inversores. La volatilidad implícita en las opciones de venta ha sido un 20% más alta que en las de compra, lo que revela preocupación por posibles caídas del mercado. Asimismo, el Open Interest de las opciones de venta creció un 12% en agosto, alcanzando los 4.5 millones de contratos. Esto subraya la preparación de los inversores ante la inestabilidad del mercado.

Fuente: TradingView

Volumen de operaciones en el S&P 500

Adicionalmente, el volumen de operaciones de opciones del S&P 500 ha mostrado un notable incremento. En agosto de 2024, se registró un promedio diario de 1.2 millones de contratos negociados, lo que representa un aumento del 18% en comparación con los meses anteriores. Este volumen elevado confirma la mayor actividad de los inversores que buscan ajustar sus estrategias de cobertura y aprovechar los movimientos del mercado. En un contexto de creciente incertidumbre, las cifras demuestran que el mercado está en constante reacción ante los desarrollos económicos y financieros clave.