Moody’s Reanuda Cobertura de Grifols con Calificación ‘B3’

• Moody’s reanuda la cobertura de Grifols, asignándole una calificación de ‘B3’ con perspectiva positiva, tras una pausa de cinco meses.
• La agencia destaca la sólida posición de Grifols en el mercado de derivados del plasma, aunque señala desafíos como el elevado apalancamiento y vencimientos de deuda próximos.
• Grifols ha mejorado su liquidez mediante una emisión de bonos de 1.300 millones de euros y busca optimizar su rentabilidad a través de eficiencias operativas y productos de mayor margen.

Moody’s ha vuelto a incluir a Grifols en su radar financiero, otorgándole una calificación de familia corporativa (CFR) de ‘B3’ con perspectiva positiva. Este movimiento pone fin a una pausa de cinco meses en los que la agencia suspendió su valoración debido a la falta de información suficiente. Esta decisión llega en un momento crítico para Grifols, que ha implementado estrategias para fortalecer su posición financiera y operativa, aunque aún enfrenta desafíos importantes relacionados con su elevado apalancamiento y vencimientos de deuda.

Contexto y evaluación de Moody’s

La calificación ‘B3’ asignada a Grifols por Moody’s resalta tanto las fortalezas como las vulnerabilidades de la compañía. Por un lado, Grifols cuenta con una posición privilegiada en el mercado de productos derivados del plasma humano gracias a su integración vertical y barreras de entrada propias del sector. Estas características le han permitido establecer relaciones sólidas con los clientes y operar en un entorno con menor competencia directa.

Por otro lado, Moody’s también señala que la generación de flujo de caja libre ha sido negativa en los últimos trimestres, mientras que el apalancamiento ajustado por la agencia alcanzó un preocupante 7,2 veces en septiembre de 2024. Sin embargo, se espera una mejora en los próximos 12 a 18 meses, impulsada por el crecimiento moderado de ingresos y programas de eficiencia implementados por la compañía.

Estrategias de Grifols para mejorar su posición

Grifols ha tomado medidas concretas para enfrentar los desafíos financieros. La emisión de bonos garantizados senior por 1.300 millones de euros, con vencimiento en 2030, le permitió extender vencimientos y mejorar su liquidez, refinanciando deudas anteriores. Además, la extensión de su línea de crédito revolving hasta mayo de 2027 ha proporcionado flexibilidad adicional para manejar futuros compromisos financieros.

La compañía también se ha enfocado en optimizar su estructura de costes, incluyendo la reducción de comisiones a donantes y el desarrollo de productos de mayor margen. Estos esfuerzos buscan no solo incrementar la rentabilidad sino también posicionar a Grifols como un líder innovador en el mercado global de derivados del plasma.

Desafíos recientes y respuesta del mercado

Grifols ha enfrentado momentos turbulentos en 2024, incluyendo la retirada de una oferta de adquisición por parte de Brookfield y acusaciones de irregularidades contables que la compañía ha desmentido categóricamente. A pesar de estas adversidades, la refinanciación de su deuda y el enfoque estratégico en la mejora operativa han sido bien recibidos por los inversores, reflejándose en un repunte de las acciones en las últimas semanas.

Movimientos Insider de Directivos

En los últimos meses, se han registrado movimientos significativos de compra de acciones por parte de los altos ejecutivos de Grifols:

• José Ignacio Abia Buenache, Consejero Delegado, adquirió 1.000 acciones a 9,38 euros el 12 de diciembre de 2024, valoradas en 9.380 euros.
• Rahul Srinivasan, Director de Finanzas, compró 1.000 acciones a 9,17 euros el 12 de diciembre de 2024, por un valor de 9.170 euros.
• Thomas Glanzmann, Presidente Ejecutivo, adquirió 9.178 acciones a 8,84 euros el 20 de junio de 2024, por un valor de 81.134 euros.

La reanudación de la cobertura por parte de Moody’s, con una perspectiva positiva, indica un voto de confianza hacia las iniciativas estratégicas de Grifols. Sin embargo, la compañía aún debe abordar desafíos importantes, como la reducción de su apalancamiento y el cumplimiento de vencimientos de deuda en los próximos años. Con una posición de mercado sólida y un enfoque en la innovación y la eficiencia, Grifols parece estar en camino de consolidar su recuperación.

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