¿Invertir en ENDESA?

Invertir en Endesa: ¿Es una buena opción en 2024?

Endesa S.A. (BME: ELE), que domina cerca del 90% del mercado eléctrico español junto con Iberdrola (BME: IBE) y Naturgy (BME: NTGY), es una empresa con una tradición de 80 años en el sector energético. Se dedica a la generación, distribución y comercialización de electricidad y gas natural. Endesa cuenta con un 70% de capital italiano a través de ENEL S.p.A. (BIT: ENEL) y un 30% de inversores privados.

De cara al 2040, Endesa dejará su negocio de gas natural. Esta estrategia está alineada con la descarbonización propuesta por su matriz italiana, que busca convertirse en una compañía cero emisiones hacia mediados de siglo.

El camino de Endesa hacia las energías renovables comenzó hace unos 8 años, un movimiento tardío si se compara con Iberdrola, que supo anticipar las tendencias en el campo energético. Sin embargo, Endesa reaccionó más rápido que Naturgy, que tardó aún más en adaptarse a esta nueva realidad. Invertir en Endesa podría ser una jugada inteligente, dado su enfoque en España y Portugal, mercados relativamente estables.

Cifras al 2023

Los ingresos de Endesa bajaron un 23%, pasando de 32.896 millones de euros a 25.459 millones. El resultado neto se redujo en un 71%, de 2.541 a 742 millones, y el EBITDA cayó un 32%, de 5.565 a 3.777 millones. A pesar de esto, el indicador de apalancamiento mejoró, llegando a 2,4 veces frente al 2 anterior.

La capacidad instalada de fuentes renovables se incrementó en un 7%, subiendo de 9.169 MW a 9.800 MW. Además, la generación de electricidad renovable aumentó un 18%, alcanzando los 14.212 GWh.

José Bogas, consejero delegado de Endesa, destacó que el año estuvo marcado por la caída de la demanda de electricidad y gas. «No creo que sea una situación de referencia, como tampoco lo fue la de 2022», afirmó. Este contexto plantea una interesante pregunta para los inversores: ¿Deberías invertir en Endesa ahora?

Evolución a junio de 2024

El beneficio neto de Endesa en el primer semestre de 2024 alcanzó los 800 millones de euros, un 9% menos respecto al periodo anterior. Según la compañía, esto se debe a la caída de los precios del gas y, especialmente, de la electricidad durante los primeros tres meses del año.

A pesar de esta caída, Endesa mantiene su objetivo de cerrar 2024 con una ganancia neta cercana a los 1.700 millones de euros y un EBITDA de unos 5.000 millones. En el primer semestre del año, el EBITDA se situó en 2.413 millones, lo que representa una reducción del 2,5% respecto al mismo periodo del año anterior.

El portavoz oficial señaló que estas cifras se deben a la «normalización» del negocio de generación térmica convencional. Sin embargo, este retroceso se ve compensado por el crecimiento en otras líneas de negocio, como energías renovables, comercialización y redes de distribución.

¿Por qué invertir en Endesa?

Invertir en Endesa no es una decisión novedosa para los inversores en el sector energético español. Sin embargo, la pregunta clave es: ¿Qué tan atractiva es la acción de Endesa?

Con indicadores comerciales a la baja al cierre de 2023, la empresa comienza a verse favorecida por la recuperación de los precios de electricidad y gas, lo que ha impulsado la mejora en sus resultados para 2024.

El EBITDA se verá beneficiado por el acuerdo con Masdar de Abu Dhabi para la venta del 49,9% de EGPE Solar por 817 millones de euros. Esto permitirá a Endesa contar con fondos para financiar su plan de expansión en redes y renovables, manteniendo el control sobre la operación global de la solar.

Con una acción cercana a los 18 euros y una promesa de 1 euro en dividendo para el presente año, lo que significa una rentabilidad del 5,5%, invertir en Endesa se presenta como una opción a considerar. Además, los analistas del mercado estiman un precio objetivo que oscila entre 19 y 21 euros, y un PER cercano a 11,3x al cierre de 2024.

Mientras ENEL mantenga su 70% en Endesa sin intención de vender, es difícil pensar que la compañía no sea atractiva para los inversores. Invertir en Endesa parece ser una decisión sólida bajo estas circunstancias.

Vientos a favor y buena visibilidad

España, con una geografía favorable para la generación eólica y solar, enfrenta desafíos legislativos y fiscales que pueden afectar el negocio. Sin embargo, se mantiene como uno de los líderes europeos en energías renovables dentro de un mercado en continuo crecimiento.

Endesa, junto con las otras dos grandes, sigue navegando con buenos vientos y buena visibilidad.

Este artículo refleja sólo la opinión del autor y se basa en información pública de las entidades acá mencionadas y de analistas certificados en el mercado de valores. No constituye bajo ningún concepto recomendación o sugerencia de inversión en las mismas ni en otras similares.