Grifols sorprende con un audaz plan para estabilizar su deuda

• Grifols ha logrado mejorar sus relaciones con Moody’s, S&P y Fitch tras refinanciar una deuda clave de 1.300 millones de euros con vencimiento en 2027.
• A pesar de estas mejoras, la empresa mantiene calificaciones especulativas, aún lejos del grado de inversión.
• Las acciones en políticas de buen gobierno y su posición en productos derivados del plasma fortalecen su perspectiva futura.

Grifols, líder en el sector de productos derivados del plasma, se enfrenta a un reto crucial: estabilizar su situación financiera y recuperar la confianza de los inversores tras los desafíos de 2023 y el primer semestre de 2024.

El reciente acuerdo para refinanciar 1.300 millones de euros en deuda, extendiendo los vencimientos hasta 2027, ha permitido a la farmacéutica mejorar su calificación crediticia, aunque sigue en terreno especulativo.

Moody’s, que había retirado su rating en julio pasado, otorgó recientemente una calificación de B3 con perspectiva estable. Esta decisión destaca la mejora en la liquidez y rentabilidad gracias a la emisión de deuda senior.

Sin embargo, el nivel actual está cinco escalones por debajo del grado de inversión, manteniendo un alto riesgo crediticio. Según datos de la agencia, esta calificación refleja el avance, aunque persisten riesgos significativos.

Mejoras en las calificaciones y respaldo de los bancos internacionales

Por su parte, S&P Global Ratings elevó el rating de Grifols de B a B+, destacando la mejora en la liquidez y las expectativas de mayor rentabilidad en 2024-2025.

Este avance se atribuye al respaldo financiero de grandes entidades como Bank of America, JP Morgan, y Deutsche Bank, entre otras, que participaron activamente en la colocación de la deuda.

Fitch confirmó también una calificación de B+ para Grifols, asignando un BB- a los bonos senior garantizados de la reciente emisión. Este movimiento fortalece la liquidez de la compañía y, según la agencia, refleja un compromiso creciente con políticas de buen gobierno y un manejo más responsable de sus finanzas.

El impacto del primer semestre de 2024

El primer semestre de 2024 fue particularmente difícil para Grifols. Las rebajas simultáneas de rating por parte de S&P y Fitch, así como la decisión de Moody’s de reducir su calificación a B3, evidenciaron problemas de flujo de caja libre y márgenes de EBITDA ajustado por debajo de lo esperado.

Estas circunstancias, unidas a la caída del precio de las acciones en más del 12%, subrayaron la fragilidad de la compañía en ese periodo.

Perspectivas y áreas de mejora en Grifols

Pese a las mejoras recientes, las calificaciones actuales indican que Grifols aún enfrenta riesgos financieros importantes. Según Fitch, su capacidad para cumplir con compromisos financieros es vulnerable a cualquier deterioro económico. No obstante, las agencias coinciden en que las medidas implementadas, como la refinanciación y las políticas de buen gobierno, son pasos en la dirección correcta.

Grifols, además, mantiene una posición sólida en el mercado de productos derivados del plasma, un sector en crecimiento constante que respalda su operación. Este posicionamiento, junto con la recuperación prevista en el flujo de caja libre y el aumento de la demanda en 2024-2025, podría ser clave para su estabilidad futura.

Grifols ha dado pasos importantes hacia la estabilización financiera, pero el camino para alcanzar el grado de inversión aún es largo. La empresa deberá seguir reforzando su gobernanza y maximizando la rentabilidad de sus operaciones para reducir su exposición al riesgo crediticio.

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